由月供股票到期權（四）

除了Short Call，我們還可以運用Short Put。Put 是看跌，所以Short Put就是沽家沽出一張看跌的期權給買方。例如，現時中華電力股價在65元，我們希望62.5元買回1,000股中華電力。其實有兩個方法。

方法一：最簡單方法，持有足夠現金，等待股價下跌到62.5元，即是買入。壞處是，我們不知等到幾時。

方法二：買入Short Put 中電@62.5 的期權。假設當時即月到期在62.5元的期權金是0.3元。當我們買入該期權後，便會收到 1,000 x 0.3 = 300元的期權金。要是當月結算日前沒有跌破62.5元和期權沒有被買方行駛，300元的期權金我們就袋袋平安了。相比起方法一，可以說是一邊等待，一邊收錢。要是中電股價跌到62.5元或以下和被買方行駛，我們就可以用62.5元買回中電股票加之前收取300元的期權金。假設重複12個月都買不到，每月收到300元，每年就收了300x12=3,600元。以我們準備買入1,000股62.5元中電的資金來計算，我們是收了年息5.76厘啊。

3,600/(1,000 x 62.5) =3,600/62,500 = 0.0576 = 5.76%

所以，我們月供的股票就算「不幸」操作Short Call 時被人行駛取走了，我們亦可以利用套回現金做Short Put，收著期權金等待買回想要的股票呢。


Short Put有甚麼風險？

風險一：被人行駛後接收股票後，股價不斷下跌。這個跟我們買股票後下跌情況一樣，而且當時我們訂價是跟據自己想要的價格買入，所以算是「帳面」損失。

風險二：跟Short Call 一樣，沒有足夠資金接股票，就可以稱為Short Naked Put。一旦被買方行駛但沒有資金買入股票，會增加我們的風險的。